金融行为学考试重点知识

关于金融行为学考试的要点，综合多个权威资料整理如下：

一、核心理论基础

有限理性（Bounded Rationality）

传统理论假设投资者拥有完全信息且追求效用最大化，但行为金融学提出投资者因认知、情感等限制，实际追求“满意化”决策（satisficing），而非最优解。

行为偏差

- 框架效应：

决策结果受问题表述方式影响，例如损失厌恶使人们对损失的敏感度高于收益。

- 后悔厌恶偏差：投资者倾向于避免后悔，可能过度关注潜在损失而非收益。

- 选择性知觉：因个人经验、信念等选择性地关注信息，导致认知偏差。

二、重要模型与假设

资本资产定价模型（CAPM）

由Markowitz提出，描述风险与收益的关系，公式为：

$$E(R_i) = R_f + beta_i [E(R_m) - R_f]$$

其中$E（R_i）$为资产i的预期收益，$R_f$为无风险利率，$beta_i$为贝塔系数。

投资组合理论

Markowitz通过均值-方差分析，提出有效边界理论，强调风险与收益的权衡。

三、应用与案例

投资决策：

有限理性导致投资者可能忽略系统性风险，过度依赖历史数据。

市场异常：框架效应可解释股市中的非理性波动，如过度反应或不足反应。

风险管理：后悔厌恶偏差使投资者在损失后更倾向于保守策略。

四、备考建议

结合案例学习：

通过实际案例理解行为偏差的成因与后果，如巴菲特如何规避框架效应。

强化计算能力：

重点掌握CAPM、夏普比率等模型的计算方法。

关注行为金融学的发展：

近年新增的代理问题、心理账户等理论也是考试重点。

建议以教材为主线，结合历年真题进行系统复习，注意区分传统金融理论与行为金融学的核心差异。